永華证券澳优2025年业绩公告：深化国际业务、全家营养双布局，佳贝艾特海外营收连续三年复合增长超50%，全球业务新生态加速成型

3月27日，澳优乳业股份有限公司（1717.HK）发布2025全年业绩公告。2025年，澳优实现营业收入约人民币74.88亿元，同比增长1.2%；EBITDA约人民币5.18亿元；剔除一次性非经常性项目，核心EBITDA约人民币6.16亿元。公司通过全家营养与国际业务双轮驱动实现营收韧性增长，佳贝艾特国际业务规模接近10亿元，连续三年复合增长率超50%。

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佳贝艾特国际业务爆发式增长

2025年，澳优国际业务收入同比增长50.7%至约人民币9.74亿元，成为中国乳企首个海外市场销售额接近10亿规模的婴配羊奶粉品牌。中东市场营收同比增长65.5%，占海外总营收45.7%，沙特、阿联酋等成熟市场全面开花，沙特斩获当地最大药房零售商Nahdi"增长最快品牌"荣誉，新开拓的阿曼市场表现超预期。独联体市场营收同比增长40.1%，占海外总营收23.9%，已实现佳贝艾特全品类覆盖。北美市场营收同比增长39.5%，占海外总营收22.2%，佳贝艾特进驻美国沃尔玛780家门店，并成功进入加拿大市场。东南亚市场通过配方升级与数字化运营实现100%增长。

全家营养业务稳步增长

作为"第二增长曲线"，2025年澳优营养品业务收入同比增长5.2%。科研方面，澳优与江南大学签订六年战略合作；长双歧杆菌婴儿亚种YLGB-1496获国家卫健委批准列入婴幼儿可食用菌种名单，澳优由此拥有两株国家批准的婴幼儿益生菌菌株；动物双歧杆菌乳亚种CP-9通过美国FDA GRAS认证。产品方面，NC养胃粉、舒鼻益生菌稳居小红书品类搜索热度前列，NC荣获欧睿国际"澳洲品牌鼻敏益生菌全国销量第一"认证。全年推出17款新品，构建覆盖肠胃、鼻敏、睡眠、身高、眼脑等领域的营养矩阵。渠道方面，深耕药线渠道，深化与天猫、京东合作，拓展山姆、中免等渠道，布局XKA、蜂享家私域电商，海外市场实现突破。

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国内奶粉业务市占率提升

2025年，澳优自有品牌奶粉业务收入约人民币53.21亿元，市占率稳步提升。尼尔森IQ及星图数据显示，佳贝艾特在中国全渠道市场份额提升2.6个百分点至30.2%，连续8年（2018年-2025年）在中国进口婴幼童羊奶粉市场份额超六成，经弗若斯特沙利文确认稳居"羊奶粉全球销量与销售额第一"。牛奶粉业务稳住市场份额，前期内部整合与渠道调整的阶段性影响全面结束。海普诺凯连续三年蝉联全面营养奶粉销量榜首，获艾媒咨询"2025婴幼儿全面营养奶粉全国销量第一"及"中国全面营养婴配奶粉开创者"认证。公司推进8个系列24款产品新国标2.0注册，上市2个系列6款婴幼儿配方奶粉及25款调制乳粉。

精益管理与全球协同

2025年，澳优通过收购荷兰Amalthea Group实现羊乳清自给自足，羊奶酪业务收入10.06亿元，并推出羊奶酪蛋白酶解物、水解羊乳清蛋白粉、羊乳铁蛋白及羊初乳粉四大羊原料。存货减值准备同比减少0.9个百分点，存货周转天数下降16天，费用率同比下降1.4个百分点，营销费用率同比下降2.4个百分点。公司发布《澳优经营理念（海外版）》，由全球60余位核心管理者共创，强化"全球一盘棋"战略协同。推进全链路数智化升级，搭建数据中台与智能分析模型。连续第九年开展"海普诺凯格桑花公益行"，启动"佳贝爱・孕无忧"孕产妇心理健康公益行。

展望2026年，澳优将继续以消费者为中心，以创新驱动发展，以管理提升效能，实现长期可持续高质量发展。

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